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重庆农商行A股IPO成功过会 成为首家A+H股农商行

叶刘淑仪:重庆农商行这是一个愿景,重庆农商行或者是一个口号。有些香港人很羡慕新加坡的福利好,但是你不要忘记他们的税交得比我们多得多。要是我们要高福利,一定要改变税制,但是香港人习惯了低税率,是不容易接受高税率的,所以他们的制度跟我们根本不同。

吴晓求:A股IPO股农商行 当然,A股IPO股农商行不同的经济结构它的估值是不一样的,所以在我们当前这个结构下,我们对金融版块的估值以前相对比较偏低,当然偏低它隐含了一种潜在的假定,是因为中国这些年经济增长靠太多的金融资源在推动着经济增长。比如说我们的银行业的信贷资产和GDP的比例是逐年上升的,且上升速度非常快,包括M2和GDP的比例,有人说不能比,实际上是可以比的。吴晓求:成功过会成当然,成功过会成这里面就有些问题了,当经济出现一个从9%点多下跌到7%的时候,剩下这部分金融资产有一部分会变成一个不良资产,就是说不良资产会提升。这里面是在告诉人们一个什么东西呢?告诉人们一定要推动金融的结构变革,金融的结构性变革变得非常重要,才可以维持这个市场长期稳定的增长。这个金融的结构性变革也是一个内涵比较宽泛的,当然有这么几条是非常重要的。

重庆农商行A股IPO成功过会 成为首家A+H股农商行

吴晓求:为首家AH 一个是商业银行信贷资产证券化的加速,为首家AH还有一个是居民金融资产结构要做适当的调整,不能过多以M2的形式出现,必须要进行大的结构调整,这样才可以让市场有一个通畅的渠道,现在这个渠道是它有肠梗阻,并不通畅,从经济到市场的逻辑链条有很多东西主导着它,我们要进行金融结构的调整就是让实体经济和市场发生一个关系。吴晓求:重庆农商行另外一个,重庆农商行除了经济以外,我们市场本身也要做重大的调整,这个调整至少涉及三方面,一个是观念的调整,现在我们的观念没有调整,我们始终认为这个市场是一个有序的市场,很少有人把这个市场看作是财富管理的市场,从以前社会的主流观念来看,他一定要把这个市场看作是一个资金池,而不是资产池,个这市场本身是一个资产池,当社会主流观念认为融资成为最重要的工具时,投机就变成了主要的方面。这个方面是要调整的。吴晓求:A股IPO股农商行 第二个,A股IPO股农商行就是我们的规则制度本身要做重大的调整,包括刚才王庆他们提到的注册制,注册制一定要加速推进,这是证券市场的市场化改革最重大的内容,因为它主要是要提升市场的透明度,资本市场的灵魂就在透明度。我们银行以前喊了很多年,但是都没改善,最重要的是没抓住关键点,关键点就是从发行开始,不要让政府、让证监会承担发行里面的虚假陈述,要由行政发行人制度过渡到市场透明度来约束发行人,这是非常重要的,就是要改善它的透明度,从技术上改善。

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吴晓求:成功过会成第三个要改善就是我们整个市场的资金管理制度。这个话怎么说呢?追溯到底的话,成功过会成整个市场资金的90%可能都来自于个人,无论他是以直接投资方式还是以买公募基金,还是购买私募的方式,还是以养老金的方式,最终都是个人储蓄。我们社会有大量资金是不允许进入的,这一块和西方成熟社会完全不一样,财政资金可以不进,但是很多基金是完全可以进的,像社保、企业赢余资金等等,一定要造就这个市场动态供求的匹配机制,中国市场没有这个匹配机制,供给是远远不到,市场存量越来越大,新增资金非常有限,我相信它不会持续下去,因为它没有打通社会主流资金进入这个市场的渠道,只是个人资金的小溪类的资金,是助推不了中国资本市场的繁荣的。我一开始说的,一定要造就资本市场正常资产的成长机制,否则的话都是昙花一现。任泽平:为首家AH国泰君安作为今年最大的多头,为首家AH我也谈一点想法,我先谈一点我们整个今年和空头做战的过程,简单回顾一下,滕总今年一直在做多,我一直在唱多,第二谈一下今年这轮牛市的逻辑究竟是什么,因为它决定今年的节奏。

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任泽平:重庆农商行我是在今年5月份辞职加入国泰君安,重庆农商行当时很多朋友给我送行的时候,当时在熊市里面,你知不知道现在是熊市,而且你知不知道那是一个和屌丝的行业。刚才徐彪也谈到了,工资要减,您明年不一定还在这个岗位上干。我当时跟朋友们深情的说,大家放心,我一定会迎来牛市的。

任泽平:A股IPO股农商行然后组建团队,A股IPO股农商行在7月19号,我们发布了大牛市论。5000点在什么时候提出来呢?在习近平政治经济未来,习李新政推动政治改革,中国会迎来一个大牛市。8月份的时候,市场一片看空,当时的报告已经很少有人看多了,当时我提醒投资者叫不要倒在黎明前。9月2号流行什么观点呢?百点的暴跌,敦克尔克的撤退,9月2号,我依然发布那篇向熊市宣战的檄文,叫论对熊市的最后一战。此时,成功过会成并购基金可以用较低的价格将目标公司买下,成功过会成注资帮助企业渡过难关。当市场行情恢复正常,标的公司PE倍数回升后,管理人将股份卖出,即可从中赚取差价。或者,并购基金买下目标公司后,将其有价值的资产分拆卖出,也是市场套利的一种方式。

究其原因,为首家AH首先是因为中国GDP的增速在放缓,为首家AH人力成本逐渐上升,为企业高速增长提供保障的外界环境发生变化。第二,第一代企业家随着年龄增长到了换班阶段,但二代子女并不愿意接手,控股权转让的需求出现。第三,经济下行导致产业模式的转换,对企业的精细化管理提出挑战。企业需要改变粗放式经营的方式,进行产业升级、提高效率。比如2016年,重庆农商行海尔以50多亿美元的价格完成对GE家电业务的收购。其中核心逻辑在于,重庆农商行一方面,GE在美国的高端家电市场占据重要份额,海尔可以通过收购获取GE的高端技术,将其引入中国市场。另一方面,海尔可以通过GE的品牌和渠道打开美国市场,把相对中低端的家电产品也在美国市场售出。

在进行跨境并购过程中,A股IPO股农商行很多民营企业了解自身诉求和标的公司所在,A股IPO股农商行但却不太懂资本市场的规则。它们不知道如何去买下标的公司,对并购之后的消化整合也心里没底。这种情况下,将PE机构和上市公司进行捆绑的“PE+上市公司”模式,对企业来说是一种相对靠谱的选择。但王欧认为,成功过会成“PE+上市公司”模式的弊端在于,成功过会成由于投资周期、回报算法的不同,财务投资人和战略投资人间存在一定的利益冲突。上市公司作为战略投资人,从公司10年、20年的长远发展角度出发,愿意在并购时给标的公司一定的溢价。但PE机构作为财务投资人,需要在更短的期限内,为退出回报考虑。对于这种矛盾,目前仍没有特别完美的解决方案。

(责任编辑:鹤壁市)

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